华安证券600909）股份有限公司王莺近期对益生股份002458）进行研讨并发布了研讨报告《鸡苗事务值得等待，种猪出售步入开释期》，初次掩盖益生股份给予买入评级。

　　公司成立于1989年，以高代次畜禽种源供应为中心竞争力，祖代肉种鸡养殖规划近20年位居全国榜首，约占进口白羽肉鸡商场1/3比例，产品代鸡苗的销量也已位居全国榜首。白羽肉鸡苗事务一直是公司首要的收入和赢利来历，2015-2023年白羽肉鸡苗事务占公司总收入79%-93%，1H2024白羽肉鸡苗事务收入占比88%，1H2024公司完成毛利3.8亿元，其间，白羽肉鸡苗毛利3.6亿元。公司在开展种鸡事务的一起，大力扩展种猪工业，原种猪产能已于2023年末开释，2024年二元种猪开端上市出售。

　　2023-2024年，我国白羽肉鸡祖代更新量坚持高位，与之违背的是，爸爸妈妈代鸡苗价格、产品代鸡苗价格稳步上行，咱们咱们都以为，这与祖代引种量继续偏低、安伟捷种鸡快慢羽引发的种鸡功能直线下降问题、以及白羽鸡需求量提高直接相关。咱们判别，2025年种鸡功能直线下降的问题将连续，鸭疫传达会支撑鸡产品价格，并进一步抬升鸡苗价格，美国、新西兰封关则将利好中期白羽鸡工业链的价格，白羽肉鸡工业链有望继续获益。公司专心肉种鸡工业三十余年，也是我国仅有一家引种并繁育哈伯德的白羽肉种鸡企业，2024年，公司哈伯德祖代更新量23万套，占全国祖代更新量的15.3%，占全国祖代引种量的35%。公司鸡苗事务稳步开展：2019-2024年，公司爸爸妈妈代和产品代鸡苗销量从3.73亿只震动上行至5.86亿只；2022-2024年，公司909小型白羽肉鸡苗销量从7644万只上升至8299万只；2023-2024年，公司哈伯德祖代更新量同比别离添加76%、48%，咱们估计2025年公司鸡苗销量同比稳步添加。

　　公司在原种猪养殖方面，已堆集二十多年的丰厚经历，在疾病防疫、研制育种、生产管理、现代化猪舍及自动化养殖、规划及品系等方面具有必定优势。2021-2024年，公司种猪销量从0.2亿头上升至3亿头，年复合添加率145.5%，公司种猪收入从1141万元上升至7522万元，年复合添加率87.5%，2025年公司规划种猪出栏量15万头，满产后种猪销量可到达20万头。公司现阶段种猪出售首要是选用直销方法，直接对接客户，与规划化养殖场收购人员洽谈，并由种畜营销部为种猪出售供给育种及疾病防控等相关服务。未来跟着种猪事务规划的添加，公司将采纳直销与经销相结合的形式，以进一步拓展商场途径。

　　公司是我国最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡养殖规划约占进口白羽肉鸡商场1/3比例，公司产品代鸡苗销量也居于全国首位，将充沛获益鸡苗价格的上涨。咱们估计2024-2026年公司完成首要运营事务收入32.6亿元、50.56亿元、55.0亿元，同比别离添加1.1%、55.1%、8.8%，对应归母净赢利5.59亿元、13.79亿元、14.39亿元，同比别离添加3.3%、146.8%、4.4%，对应EPS别离为0.51元、1.25元、1.3元，初次掩盖，给予“买入”评级。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华泰证券熊承慧研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为49.82%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余4.42亿，依据现价换算的猜测PE为22.25。

　　该股最近90天内共有8家组织给出评级，买入评级7家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为10.92。